【永續投資】ESG是什麼？值得投資嗎？ESG投資懶人包
ESG 是指環境、社會和企業管治（Environmental, Social & Governance），即和綠色永續投資有關，要求公司經營要有社會責任。2025年，全球有關ESG的投資將超過50萬億美元，投資ESG成為大勢所趨。本文會介紹ESG是什麼、未來發展規模和10隻大型ESG基金（美股ETF）。
什麼是ESG？
ESG是「環境、社會和企業管治」（Environmental, Social & Governance）的縮寫，代表了一種更加以社會責任為中心的經營方式，和綠色永續投資有關。遵守ESG標準的公司同意在下述三個領域，以乎合社會利益的方式行事，在作出商業決定時考慮當中對環境及社會造成的影響。
- Environmental（環境），包括氣候變化、自然資本、污染和廢棄物、環境機會等
- Social（社會），包括人力資本、產品責任、利益相關者的反對、社交機會等
- Governance（企業管治），包括公司治理、企業行為等
另外，近年來，社會認為Commitment（企業承諾）對於社會責任也很重要，包括友善對待員工、提供良好的物件品質及優質服務。
ESG值得投資嗎？
根據彭博於2022年初的研究，全球投資經理將在 2022 年至 2025 年期間爭奪大約 9 萬億美元有關 ESG 的資金，到時候全球有關 ESG 的總資產管理規模將超過 50 萬億美元。永續發展逐漸成為一種社會責任，越來越多大企業願意為改善社會做出貢獻。
然而，一份新報告顯示，儘管ESG投資的增長強勁，但相關規模仍僅佔美國共同基金和 ETF 資產總額的 1.4%，可見其增長潛力仍然十分龐大。
所以，ESG是全球發展大趨勢。
ESG投資的五個優點
- ESG議題是全球的大趨勢：2025年，全球有關ESG的投資將超過50萬億美元。
- 投資ESG可以支持全球環境綠化和可持續發展：如果投資者認同 ESG 的永續發展理念，可以選擇投資 ESG 評分較高的公司，某程度上就是在為地球的環境綠化盡一分力。
- ESG投資正在變得普及：隨著監管框架得到改善，世界各地的公司正披露更多ESG信息，而ESG 投資指標和工具亦一直在增加。
- ESG投資有利於風險管理：ESG評分較高的公司的「永續發展」較好，面臨工人罷工、訴訟和各種負面新聞的機會可能較低。
- ESG投資的回報率高：根據晨星公司的統計，在截至 2021 年的五年期間，110 個晨星 ESG 指數中有 88 個表現都優於大盤。下圖中的綠色線（ESG相關股票）近年來一直跑羸紫色線（美股大市）
10隻ESG大型美股ETF簡介
| ETF代號 | ETF名稱 | 費用率 | 近3年回報率 |
| ICLN | iShares全球乾淨能源ETF | 0.46% | +71.71% |
| SUSL | iShares ESG MSCI美國領導者ETF | 0.1% | +30.41% |
| NULV | Nuveen ESG大型價值股ETF | 0.25% | +9.28% |
| NULG | Nuveen ESG大型成長股ETF | 0.25% | +26.24% |
| SDG | iShares MSCI全球可持續發展目標 ETF | 0.49% | +36.99% |
| SUSA | iShares MSCI美國ESG精選ETF | 0.25% | +31.59% |
| ESGV | Vanguard ESG美股ETF | 0.12% | +28.38% |
| ESGU | iShares ESG感知MSCI美國ETF | 0.15% | +28.84% |
| ESGE | iShares ESG感知MSCI新興市場ETF | 0.25% | [-4.73%] |
| ESGD | iShares ESG感知MSCI歐澳遠東ETF | 0.2% | [-2.29%] |
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ESG 公司評分標準
簡單來說，ESG 是分析一間企業永續發展的指標，而任何指標都需要統一的評分標準，才可以知道哪間公司的 ESG 評分更高。
截至目前，ESG 的評級分數通常是根據不同企業自願披露的數據，而為了更好地反映 ESG 分數，有很多評分機構都有訂立了自己的 ESG 評分標準。其中，受到廣泛接受的 ESG 評分機構包括 MSCI 明晟公司、S&P SAM、Bloomberg 彭博、ISS ESG 等。
雖然，所有評分標準都離不開三大方向：環境、社會和企業管治（Environmental, Social & Governance）。但是，不同的機構對公司的 ESG 評分標準是不同的，包括分析的方式也不同。甚至會出現因為行業、地理位置的不同，對同一間企業的 ESG 評分會有明顯分別。
所以，投資者在評估公司的 ESG 分數時，應該盡量查看多個 ESG 評分機構的報告，而不只看單一的機構報告和 ESG 評分。下面是其中一個公信力較高的 ESG 評分標準：
ESG 評分標準例子
MSCI ESG 評分標準的37個關鍵指標
MSCI 是一間具有50年歷史的大型研究機構，也是一間 ESG 評分機構。通過 MSCI ESG 評分標準，其對超過 8,500 間公司、68萬個固定收益和股票證券進行評分，包括 ESG 基金 / ETF，涉及的企業遍佈全球。
MSCI ESG 評分系統仔細分析了10個相關主題和37各 ESG 關鍵指標，如下圖：
- Environmental（環境），包括和環境相關的議題或元素：
- 氣候變化，例如碳排放量、產品碳足跡、為環境影響融資、氣候變化脆弱性
- 自然資本，例如水源、生物多樣性和土地利用、原材料採購
- 污染和廢棄物，例如有毒排放物和廢棄物、包裝材料和廢棄物、電子垃圾
- 環境機會，例如清潔技術、綠色建築、可再生能源
- Social（社會），包括和社會發展相關的議題或元素：
- 人力資本，例如如何管理勞動力、健康和安全實踐和協議、工人培訓、供應鏈勞工標準
- 產品責任，例如產品安全和質量、化學品安全、消費者金融保護、隱私和數據安全、負責任的投資、確保健康和人口風險
- 利益相關者的反對，例如有爭議的採購、社區關係
- 社交機會，例如獲得溝通的機會、獲得資金的機會、獲得醫療保健、營養與健康方面的機會
- Governance（企業管治），包括和公司管理相關的議題或元素：
- 公司治理，例如董事會在多元化和獨立性方面的組成、高層薪資、所有權、會計實務
- 企業行為，例如商業道德、稅收透明度
MSCI ESG 評分標準的4個計算步驟
根據以上評分標準，MSCI ESG 評級分數的計算，包括以下四個步驟：
- ESG 評分步驟一：經驗豐富的 ESG 分析團隊。由過百名 MSCI 全球經驗豐富的分析師，分析超過一千個與 ESG 相關的數據，企業表現是根據上述37個 ESG 關鍵指標，並評估企業相對其所在行業的其他企業的表現；
- ESG 評分步驟二：不同行業有特定 ESG 分析模型。用定量模型，去判斷不同行業對這37個 ESG 關鍵指標的重大風險和機會。例如，不同產業的碳排放對環境的影響不同，所以可能會用不同的標準去評分；
- ESG 評分步驟三：決定 ESG 關鍵指標的比重。根據全球產業劃分準則（Global Industry Classification Standard，GICS），判斷這37個 ESG 關鍵指標在整體評級的權重；
- ESG 評分步驟四：做出最終評分。根據不同行業的特性，用加權計算法，計算得出公司的評級，分別為AAA（最佳）- CCC （最差）等七種評級。這不是絕對的評級，而是相對之下的評級，即該公司與同行業其他公司的 ESG 相對表現。
MSCI ESG 評分標準的7個等級
MSCI ESG 評分等級分為七種：AAA（最佳）- CCC （最差），這七個評分等級又分為三種類別（如下圖）
- 領先類別（LEADER）是AA和AAA等級：屬於 ESG 評級較高的公司，即與同行相對比，ESG 外部風險較低
（A company leading its industry in managing the most significant ESG risks and opportunities）
- 平均類別（AVERAGE）是BB、BBB、A等級：屬於 ESG 評級平均的公司，即與同行相對比，ESG 外部風險處於平均水平
（A company with a mixed or unexceptional track record of managing the most significant ESG risks and opportunities relative to industry peers）
- 落後類別（LAGGARD）是CCC、B等級是：屬於 ESG 評級落後的公司，即與同行相對比，ESG 外部風險較高
（A company lagging its industry based on its high exposure and failure to manage significant ESG risks）
如何查看股票或ETF的ESG 分數？
不同公司或ETF的 ESG 評分結果，可以在以下網站查看：
- 個股 的 ESG 評分：Yahoo Finance網站上可以查到個股的 ESG 評分和排名（先輸入股票代號，再點擊「Sustainability / 可持續性」）
- ETF 的 ESG 評分：etfdb.com網站上可以查到美股ETF的 ESG 評分和排名（先輸入ETF代號，再點擊「ESG」）
ESG 投資的缺點或風險
- 沒有統一的 ESG 評分準則，不同機構的 ESG 評分標準不同，欠缺客觀和可信度高的 ESG 評分：例如A公司在 MSCI ESG 評分標準獲得AAA最高級，但可能會在Bloomberg的 ESG 評分中獲得較低的等級，所以投資者需要參考多份 ESG 評分報告
- 並非所有 ESG 評分高的公司都有成長潛力
- ESG 評分較高的股票，集中於北歐和美國公司，可能會有較高的地區風險、或難以建立多樣化的投資組合：
根據美銀美林的一份研究報告中，評估了34個國家的ESG表現，當中以北歐的分數在全球名列前茅，所有歐盟國家除芬蘭外，在名次表現上皆「高於平均值」。MSCI ESG 總分表現AAA級的公司中，64%都位於歐洲。可見歐洲國家於推動企業 ESG 的力度及成效最為顯著。於2022年，美國證券交易委員會（SEC）公佈了一項擬定規則，打算要求公司披露其年度碳排放量及其業務面臨的氣候風險。可見傳統金融大國美國亦正在這一方面加快腳步發展。
10隻ESG大型美股ETF詳細介紹
ESG主題相關的投資策略在過去幾年中出現了大幅增長，世界各地推出了許多相關的指數基金（ETF）。 其中許多ESG ETF 可以在一定程度上與特定的可持續發展目標相關聯，包括零排放、零貪污等等。近年，遵循ESG戰略的股票 ETF 獲得了大量資金的淨流入，投資者可以了解以下的投資產品或作出佈局。
iShares全球乾淨能源ETF（ICLN）
- 英文名稱：iShares Global Clean Energy ETF
- 追蹤的指數：S&P Global Clean Energy Index
- ETF發行公司：iShares（BlackRock）
- ETF成立日期：2008/06/24
- ETF規模：50億美元
- ETF每年費用率（總管理費）：0.46%
- 近3年回報率：+71.71%
- ETF頭5大持股地區：美國（44.88%）、中國（13.93%）、丹麥（9.84%）、其他國家（6.53%）、葡萄牙（4.13%）
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iShares ESG MSCI美國領導者ETF（SUSL）
- 英文名稱：iShares ESG MSCI USA Leaders ETF
- 追蹤的指數：MSCI USA Extended ESG Leaders Index
- ETF發行公司：iShares（BlackRock）
- ETF成立日期：2019/05/07
- ETF規模：33億美元
- ETF每年費用率（總管理費）：0.1%
- 近3年回報率：+30.41%
- ETF頭5大持股：MICROSOFT CORP（10.52%）、ALPHABET INC CLASS A（3.72%）、TESLA INC（3.62%）、ALPHABET INC CLASS C（3.52%）、JOHNSON & JOHNSON（2.57%）
Nuveen ESG大型價值股ETF（NULV）
- 英文名稱：Nuveen ESG Large-Cap Value ETF
- 追蹤的指數：TIAA ESG USA Large-Cap Value Index
- ETF發行公司：Nuveen
- ETF成立日期：2016/12/13
- ETF規模：16億美元
- ETF每年費用率（總管理費）：0.25%
- 近3年回報率：+9.28%
- ETF頭5大持股：JPMORGAN CHASE & CO（3.04%）、PROCTER & GAMBLE CO/THE（2.98%）、COCA-COLA CO/THE（2.63%）、PEPSICO INC（2.45%）、HOME DEPOT INC（2.37%）
Nuveen ESG大型成長股ETF（NULG）
- 英文名稱：Nuveen ESG Large-Cap Growth ETF
- 追蹤的指數：TIAA ESG USA Large-Cap Growth Index
- ETF發行公司：Nuveen
- ETF成立日期：2016/12/13
- ETF規模：8億美元
- ETF每年費用率（總管理費）：0.25%
- 近3年回報率：+28.24%
- ETF頭5大持股：MICROSOFT CORP（12.90%）、TESLA INC（5.05%）、NVIDIA CORP（3.81%）、VISA INC-CLASS A SHARES（3.27%）、S&P GLOBAL INC（2.99%）
iShares MSCI全球可持續發展目標 ETF（SDG）
- 英文名稱：iShares MSCI Global Sustainable Development Goals ETF
- 追蹤的指數：TIAA ESG USA Large-Cap Growth Index
- ETF發行公司：iShares（BlackRock）
- ETF成立日期：2016/04/20
- ETF規模：4億美元
- ETF每年費用率（總管理費）：0.49%
- 近3年回報率：+36.99%
- ETF頭5大持股地區：美國（26.02%）、日本（13.34%）、中國（11.79%）、丹麥（7.85%）、英國（6.02%）
iShares MSCI美國ESG精選ETF（SUSA）
- 英文名稱：iShares MSCI USA ESG Select ETF
- 追蹤的指數：MSCI USA ESG Select Index
- ETF發行公司：iShares（BlackRock）
- ETF成立日期：2005/01/24
- ETF規模：36億美元
- ETF每年費用率（總管理費）：0.25%
- 近3年回報率：+31.59%
- ETF頭5大持股地區：美國（26.02%）、日本（13.34%）、中國（11.79%）、丹麥（7.85%）、英國（6.02%）
Vanguard ESG美股ETF（ESGV）
- 英文名稱：Vanguard ESG U.S. Stock ETF
- 追蹤的指數：FTSE US All Cap Choice Index
- ETF發行公司：Vanguard
- ETF成立日期：2018/09/18
- ETF規模：59億美元
- ETF每年費用率（總管理費）：0.12%
- 近3年回報率：+28.38%
- ETF頭5大持股：Apple Inc.（7.26%）、Microsoft Corp.（6.24%）、Amazon.com Inc.（3.22%）、Tesla Inc.（2.16%）、Alphabet Inc Class C.（2.13%）
iShares ESG感知MSCI美國ETF（ESGU）
- 英文名稱：iShares ESG Aware MSCI USA ETF
- 追蹤的指數：MSCI USA Extended ESG Focus Index
- ETF發行公司：iShares（BlackRock）
- ETF成立日期：2016/12/01
- ETF規模：229億美元
- ETF每年費用率（總管理費）：0.15%
- 近3年回報率：+28.84%
- ETF頭5大持股：Apple Inc.（6.52%）、Microsoft Corp.（5.60%）、Amazon.com Inc.（2.94%）、Tesla Inc.（1.84%）、Alphabet Inc Class A.（1.78%）
iShares ESG感知MSCI新興市場ETF（ESGE）
- 英文名稱：iShares ESG Aware MSCI EM ETF
- 追蹤的指數：MSCI Emerging Markets Extended ESG Focus Index
- ETF發行公司：iShares（BlackRock）
- ETF成立日期：2016/06/28
- ETF規模：49億美元
- ETF每年費用率（總管理費）：0.25%
- 近3年股價變化：-4.73%
- ETF頭5大持股地區：中國（29.20%）、台灣（16.39%）、南韓（12.98%）、印度（12.53%）、巴西（4.87%）
iShares ESG感知MSCI歐澳遠東ETF（ESGD）
- 英文名稱：iShares ESG Aware MSCI EAFE ETF
- 追蹤的指數：MSCI EAFE Extended ESG Focus Index
- ETF發行公司：iShares（BlackRock）
- ETF成立日期：2016/06/28
- ETF規模：72億美元
- ETF每年費用率（總管理費）：0.2%
- 近3年股價變化：–2.29%
- ETF頭5大持股地區：日本（21.71%）、英國（15.59%）、法國（11.07%）、瑞士（10.30%）、德國（7.74%）
香港的ESG投資
香港方面，ESG投資稍為落後。最近，恒生投資管理公司推出恒指ESG增強精選指數ETF（03136），一手入場費約為1,500港元。該ESG ETF的特點是集中投資於恒指中，ESG綜合評級較佳的成份股，並基於每間公司獲分配的ESG風險評級作出加權調整，與美國的ETF操作相類似。當中四大持股為友邦保險、匯豐、港交所及騰訊。
但恒指ESG增強精選指數ETF的推出時間較短，是一隻比較新的ETF，市場的成熟度和認受性可能較低，投資風險也可能會較高。
ETF怎麼買？
買賣方式和股票一樣，可以通過網上投資平台進行交易。以下是一些推薦證券商：
推介一：富途牛牛（富途證券）
產品種類
港股、美股、A股、加密貨幣ETF等
佣金收費
- 港股買賣佣金0.03%，最低HK$3（另加平台使用費：固定式是每單HK$15；階梯式是每單HK$1-30）
- 美股買賣佣金每股US$0.0049，最低US$0.99（另加平台使用費：固定式是每股US$0.005，最低US$1；階梯式是每股US$0.003-0.01）
- A股買賣佣金0.03%，最低RMB3（另加平台使用費：每單RMB15）
- 出入金免費
富途牛牛開戶優惠
推介二：盈透證券 (Interactive Brokers, IB)
產品種類
交易商品種類多，包括全球135個市場的股票、ETF、債券、外匯等金融產品（包括美國、英國、香港、中國、台灣）
佣金收費
- 港股買賣佣金0.03%，最低HK$3（另加平台使用費：固定式是每單HK$15；
- 階梯式是每單HK$1-30）
- 美股買賣佣金每股US$0.0049，最低US$0.99（另加平台使用費：固定式是每股US$0.005，最低US$1；階梯式是每股US$0.003-0.01）
- A股買賣佣金0.03%，最低RMB3（另加平台使用費：每單RMB15）
- 出入金免費
盈透證券開戶優惠
推介三：華盛証券
產品種類
港股、美股、A股、ETF、基金、期貨等衍生工具
佣金收費
- 港股買賣佣金0.03%，最低HK$3（另加平台使用費：每單HK$15）
- 美股買賣每股Us$0.0049，最低US$0.99，最高0.5%（另收平台費每股US$0.005，最低每單US$1，最高0.5%）
- A股買賣佣金0.01%，最低RMB5（另加平台使用費：每單RMB15）
- 出入金免費